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----ご質問 -- ----------------------------------------------------------------------------------
最近よく耳にするFXとか、投資の話で「レバッレッジをきかせて・・・」とよく言いますが、どういうことですか?
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以前、LBOについて記事を書いたことがありますが、あれも文字通りLeverage効果のある投資でした。

http://nn77.exblog.jp/d2007-06-21

今回は企業買収というよりは、よくFXと称される外為証拠金取引など、個人投資家が良く耳にする観点からレバレッジなんぞや?を見て見ましょう。

今、例えば、下記のような投資を例に考えて見ましょう。
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1ドル=100円の時に1000万円を払って、10万ドルを買います。
1ドル=103円の時に10万ドルを売って、等価の円を買うと1030万円になります。
結果、30万円儲かります。
(注:実際はドル円の両替に1ドルあたり1円かかるので、10万ドルを買うときと10万ドルを売るときにそれぞれ10万円の手数料がかかるので、合計20万円の両替手数料がかかるので、儲けの純額は30万円―20万円=10万円、です。)
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両替だけで30万円(純額10万円)儲けられるのはスゴイと思いますが、そのためには、元手となる10万ドルを買う(仕入れる)必要があります。

1ドル100円なら、10万ドルは1000万円。 高いですね。

でも、将来1ドル=103円になったら、この10万ドルは絶対に売る、つまり手放すわけです。欲しいのは、為替差益3円の部分だけ。だったら、この10万ドルを最初に1000万円も払って、「買う」必要は本当にあるのでしょうか?将来1ドル=103円になったらすぐ手放すのだから、ちょっとの間だけ、借りることはできないでしょうか?

これが最近FXや株の信用取引なんかで取られてる手法ですね。例えば、10万円という保証金を差し入れることで、上記のようなスケールの取引きをさせてもらえるわけです。

これは、10万円を払って10万ドル(1000万円)を買うわけではありません。

10万円を保証金として預けて、10万ドル(1000万円)規模の取引きをさせてもらえるだけなのです。

10万円差し入れて1000万円相当の10万ドルを買って、後でその10万ドルをそのまま売る、と言うと、10万円を元手に、一度は1000万円相当の金が手元に来るように錯覚しますが、厳密には違います。

10万円の保証金を差し入れることでこちらを信用してもらって、業者に10万ドルを市場から買ってきてもらって、後日、1ドル103円になったときに、その10万ドルをまた業者に紙上で売ってもらうだけです。そして、「為替差益」に相当する30万円(純額10万円)だけ、受け取ります。これがいわゆる「差金決済」取引きというやつです。

だから、一度も、自分の手元に10万ドルを持って、「おぉ、これが10万ドル(1000万円)かぁ!」と感動を味わうことはありません。

でも、10万円で1000万円規模の取引きができるんですから、スゴイですよね。これがよくいうレバレッジ(てこ)を効かすというやつです。下記だと、レバレッジ100倍。

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FXを外為証拠金取引といいますが、まさに、証拠金で外国為替取引をしているわけです。

商品先物取引も、この意味においては同じようなものだと思います。小豆や大豆や小麦の商品先物市場がありますが、別に、小豆を大量に買うわけではありません。あくまでも、証拠金を担保に、大量の小豆を買ってもらって、将来、それを売ってもらって、儲けた差額金だけ手にするわけですね。
株式投資の信用取引も似たようなスキームかと思います。

で、なにがリスクかというと、先の例で言えば、1ドル=103円にならない可能性もあるわけです。いつまで経っても1ドル=101円どまりだったり、例えば、逆に円高になって1ドル=90円になったらどうなるでしょう?
そうなったら、10万ドルは、円に両替しても、900万円にしかなりません。100万円の損失ですね。先に説明した両替手数料も合わせると、120万円の損失です。10万円の投資をして、10万円全額失うどころか、追加で110万円の借金を背負うことになります。

まさに、ハイリスク、ハイリターンの例ですね。

FXに関して言えば、業者にもよるようですが、差し入れた証拠金以上のロスが発生する前に取引き清算or 差し入れ保証金の追加を迫ってくるところが多いと聞きます。もし、この仕組みがキチンと機能すれば、実際には、差し入れ証拠金以上のロスを被ることはないですね。

ただ、こうした管理がなければ、レバレッジを効かせすぎると、投資元本以上のロス(効かせたレバレッジの分だけ大きなロス)を被る可能性があることがあるのが、この種の投資のやっかいなところかもしれません。
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by nn_77 | 2007-07-26 12:55 | >BEC | Comments(0)